【久期是什么】久期是债券投资中一个重要的概念，用于衡量债券价格对利率变动的敏感性。简单来说，久期越长，债券价格对利率变化的反应越剧烈。理解久期有助于投资者更好地管理债券组合的风险。
一、久期的基本定义
久期（Duration）是指债券未来现金流的加权平均时间，权重为各期现金流现值占总现值的比例。它反映了债券持有者收回本金和利息所需的时间长度，也常被用来衡量债券价格对利率变动的敏感度。
二、久期的作用
1. 评估利率风险：久期越长，债券价格对利率上升的下跌幅度越大。
2. 资产配置参考：投资者可以根据市场预期调整久期，以控制风险。
3. 比较不同债券：久期可以作为不同债券之间风险水平的对比工具。
三、久期的类型
| 类型 | 定义 | 特点 |
| 麦考利久期（Macaulay Duration） | 债券未来现金流的加权平均时间，权重为现值占比 | 最常用的久期计算方式 |
| 修正久期（Modified Duration） | 麦考利久期除以（1 + y），其中y为收益率 | 更直接反映价格对利率变动的敏感度 |
| 加权久期 | 多只债券组合的久期加权平均 | 用于债券组合的久期管理 |
四、久期与利率的关系
| 利率变动 | 久期影响 | 价格变化方向 |
| 利率上升 | 久期越长，价格下降越多 | 负相关 |
| 利率下降 | 久期越长，价格上涨越多 | 正相关 |
五、久期的计算示例（简化）
假设有一张面值为100元，票面利率5%，期限为3年的债券，当前市场利率为6%。通过计算各年现金流的现值并加权求和，可得出该债券的麦考利久期约为2.8年，修正久期约为2.64年。
六、总结
久期是衡量债券价格对利率波动敏感性的关键指标。投资者可以通过调整债券组合的久期来应对市场利率的变化，从而优化投资收益与风险平衡。了解久期的含义及其应用，对于债券市场的参与者至关重要。
